中金公司分析◆◆■■，受益于下游不同算力主体需求同步扩张，1.6T光模块产业链逻辑持续验证的同时，2025年800G光模块需求预期不降反增，光模块核心供应商在行业高景气驱动下业绩具有高确定性兑现度，板块市值表现居于行业领先位置；今年年初以来国产算力支持政策频现■◆■◆★★，智算中心建设蓬勃开展■★★■，国产AI硬件采购需求景气向好，带动服务器板块市值较年初提升；企业办公通信板块主要受益于AI PC浪潮，以及海外补库存需求回暖背景下，统一通信产品出海进程加速★◆◆★★■，年初以来企业办公通信子板块市值表现优于业务基础设施板块整体◆■■★。三大电信运营商产业信息化相关收入增长势能强劲■■◆，数字化★◆■★★■、信息化转型加速。业务侧的结构性变化牵引其投资继续向算力网络、数字经济、服务国家战略方向加码◆◆。
Wind数据显示◆■■★，按照申万一级行业分类，截至发稿◆★，已有50家通信行业企业披露了2024年半年度报告，其中35家公司上半年实现归母净利润正增长，占比达七成◆★■。除了中际旭创、天孚通信、仕佳光子外，还有震有科技、海能达上半年实现归母净利润同比翻番◆■◆。从业绩预告来看，移远通信、*ST信通等多家公司预计上半年实现扭亏为盈◆◆★★。
中际旭创的业绩增长也与算力需求的增长有关◆★■◆。该公司在半年报中称，报告期内，重点客户进一步增加资本开支★■■◆★◆，加大算力基础设施领域投资，400G和800G光模块需求显著增长，并加速了光模块向800G及以上速率的技术迭代。报告期内◆■■★◆■，得益于400G和800G等高端产品出货比重的快速增加以及持续降本增效■◆■◆■，公司产品收入■◆■、毛利率■◆、净利润率进一步得到提升。
中信建投通信首席分析师闫贵成在研报中表示，随着海外算力公司财报的陆续发布★★，多家公司业绩表现出色，均超出市场预期，虽然电信业务市场需求仍然疲软，但是AI带来的数通产品需求旺盛◆■■◆■■，且展望未来，客户对AI的需求仍然将维持高速的增长。与此同时，国内算力发展也开始加速★◆◆，产业链相关公司将充分受益■◆，建议关注AI芯片■■◆◆、服务器、交换机、光模块、液冷等环节相关标的。
通信行业上市公司半年报陆续披露。Wind数据显示，按照申万一级行业分类◆★■★■，截至发稿★◆，在已披露半年报的50家通信行业企业中◆★，七成公司今年上半年实现归母净利润正增长。值得注意的是，在人工智能（AI）的快速发展下，算力需求显著提升，不少公司实现业绩显著增长■★■★◆。机构分析■◆★★，上半年AI算力仍是核心投资主线,AI浪潮推升了通信板块的业绩与市场表现◆◆■◆■★，随着AI的不断演进，对相关板块带动性将持续提升■★◆★。
“随着数字技术尤其是AI技术的加速发展■★★◆，未来十年将带来生产力的重塑和效率的变革★◆★◆，为社会及经济高质量发展赋能。面向全新智能技术引发的科技浪潮，中兴通讯将持续强化核心技术创新，加速◆■★◆‘连接+算力+能力+智力’拓展。”中兴通讯在半年报中表示。
三大电信运营商今年上半年也均实现营收和净利润的双增长。其中，中国移动上半年营业收入达到5467亿元，同比增长3★■◆★■.0%，归母净利润为802亿元，同比增长5.3%；中国联通上半年实现营业收入1973亿元，同比增长2.9%★◆★★◆，归母净利润为60亿元，同比增长10★★■★.9%，连续8年实现双位数增长★◆；中国电信上半年公司营业收入为2660亿元，同比增长2.8%，归属于上市公司股东的净利润为218亿元★◆★，同比增长8.2%。
8月16日■◆■◆◆，主营产品为光芯片及器件等的仕佳光子发布半年报★■，公司今年上半年实现同期扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润★■、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别同比增长167.47%和105.48%。
8月25日，全球光模块龙头企业中际旭创披露了2024年半年报。报告期内■■★■◆，公司实现营业收入107.99亿元★★◆■■◆，同比增加169.70%；实现营业利润27.28亿元，同比增加282.35%；归属于上市公司股东的净利润23.58亿元，同比增加284.26%◆■；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23■★◆.33亿元，同比增加300.07%★★。
仕佳光子也表示，业绩增长主要原因为报告期内公司按照战略发展规划积极把握AI技术应用变革下的市场需求，依托公司“无源+有源”IDM双平台◆◆★◆，聚焦核心产品，进一步拓展下游市场，多项产品销量较上年同期均呈现不同程度增长，推动营业收入增长。
光器件企业天孚通信8月22日披露的半年报显示★★◆■，2024年上半年，该公司实现营业收入15.56亿元◆◆◆■★★，同比增长134.27%；实现归属于上市公司股东的净利润6■■.54亿元，同比增长177.20%。公司第二季度的营业收入和归属于上市公司股东的净利润均环比第一季度大幅增长，环比增幅分别为12.66%和34.58%。
通信设备龙头中兴通讯半年报显示，公司今年上半年实现了盈利能力的持续提升◆■★■。2024年1月至6月，中兴通讯实现营业收入624.9亿元◆■★，同比增长2.9%★■■；实现归母净利润57★◆◆■■.3亿元，同比增长4.8%★■★◆★。
“报告期业绩的增长主要得益于全球人工智能AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，推动公司有源和无源产品线业绩增长。”天孚通信在半年报中表示。
机构分析，2024年上半年，AI算力仍是核心投资主线。AI浪潮推升了通信板块的业绩与市场表现，随着AI的不断演进◆◆，AI算力需求仍将不断增长，对相关板块带动性将持续提升，产业链相关公司将充分受益。
“AI行业持续发展性在不断得到印证，对相关板块带动性将持续提升◆■■◆★◆。”国金证券表示，以光模块行业为例，行业已经进入业绩释放期◆★■■◆，由于需求量旺盛，800G光模块价格年降幅度有限，同时伴随1.6T光模块明年进入实质性放量阶段，市场均价有望维持高位甚至提升。因此行业整体呈现量价齐升局面，景气度仍在持续提升。
“AI浪潮推升板块业绩与市场表现。展望2024年下半年◆★■◆◆★，我们继续看好中国及全球AI的投资机遇■★■★◆。”中金公司表示，2024年上半年，AI算力仍是核心投资主线★■◆★◆◆，AI大模型迭代优化★◆★、北美云厂商AI投资保持高景气◆★，驱动AI硬件核心供应商业绩与市场表现共振向上★★■◆，带动板块市值较年初回升。随着国产GPU算力的持续升级及生态建设的完善，国产算力的发展空间广阔。建议关注AI服务器■◆★★、数据中心交换机及芯片、国产光模块等方向■◆◆。长期来看，AI的演进可以实现产业降本增效，更好地赋能产业数智化转型，推动新质生产力发展，协力企业数智化转型的解决方案供应商、以及充当数据入网关键组件的物联网模组企业有望迎来发展。
中国移动半年报显示，公司全面拥抱AI时代，大力推进■◆“AI+◆★★◆”行动，信息服务供给能力显著增强，经营发展稳中有进，效率效益持续提升，数智化转型成效显著，高质量发展再上新台阶。中国移动表示，下一步，公司将持续完善体系化人工智能发展模式，着力做大■★◆★◆“AI+”规模效应，一方面，系统提升大算力、大数据、大模型供给能力★■■◆◆，筑牢★★■◆★◆“AI+”发展基础，另一方面，丰富“AI+■★■◆”服务模式，推动AI在更大范围◆★◆◆■◆、更深层次的创新应用★■◆■■★，助力各行各业“智改数转网联”。
在AI浪潮的推动下，今年以来AI应用不断创新◆★■，算力需求大幅增加★◆，通信行业不少上市公司抢抓机遇，积极把握AI技术应用变革下的市场需求，并已从中尝到了“甜头”，实现业绩的显著改善。多家公司在半年报中透露称★◆◆■★■，AI的发展推动了公司业绩的提升。
◆■★★■◆“我们正置身人工智能引领的新一轮科技变革，智能时代已经到来。”中国联通在半年报中表示■◆，公司积极落实★◆■◆“人工智能+”行动★◆◆，加快形成技术领先的自主可控能力，推动人工智能与各行各业的融合发展◆◆■。中国电信也表示，把握人工智能发展方向，深入开展“AI+”，以“星辰”为品牌，完成“1+1+1+M+N”人工智能总体布局◆■■★★■，加强各领域能力通融互促，持续丰富星辰大模型系列产品体系，赋能千行百业智能化转型，助力企业降本增效。